Monatskommentar Faktor - Juli 2026

MARKTBEWEGUNG

Der Juli war ein Monat, in dem der Blick auf den Gesamtmarkt wenig verraten hat. Der MSCI All Country World gab in Euro 1,30 Prozent nach. Ein unauffälliger Rückgang. Zwischen der stärksten und der schwächsten Aktienregion lagen im selben Zeitraum jedoch mehr als acht Prozentpunkte. Nicht die Richtung, sondern die Streuung war das Merkmal des Monats.

Positiv war allein der europäische Aktienmarkt. Der Stoxx Europe 600 legte 1,24 Prozent zu. Der S&P 500 verlor spiegelbildlich 1,24 Prozent in Euro, wobei die leichte Aufwertung des Euro von 0,63 Prozent gegenüber dem US-Dollar einen kleinen Teil dazu beitrug. Deutlich stärker traf es die Schwellenländer. Der MSCI Emerging Markets IMI verlor 7,05 Prozent und lieferte damit die mit Abstand größte Einzelbewegung des Monats. Grund dafür war der anhaltende Verkaufsdruck auf Technologie- und Halbleiterwerte im Juli.

Die Perspektive relativiert diesen Rücksetzer allerdings. Seit Jahresbeginn stehen die Schwellenländer mit 18,28 Prozent weiterhin an der Spitze aller betrachteten Bausteine.

Anleihen boten im Juli keinen Ausgleich. Der Euro Aggregate Bond verlor 1,66 Prozent, der währungsgesicherte Global Aggregate Bond 1,37 Prozent. Aktien und Anleihen gaben also gemeinsam nach. Ein Muster, das für Phasen steigender Renditen typisch ist und daran erinnert, dass Anleihen aktuell in erster Linie als Zinsquelle wirken und nicht als Versicherung gegen jeden Aktienrückgang.

Auch Gold war kein Gegengewicht. Der Rückgang von 0,54 Prozent im Monat fällt kaum ins Gewicht, die Dreimonatsbilanz von minus 10,87 Prozent dagegen schon. Mit Indexständen nahe ihrer Höchststände blieb die Nachfrage nach Absicherung weitgehend aus.

AUSBLICK

Die Ausgangslage für den August ist ungewöhnlich. Die großen Indizes notieren nahe ihren Höchstständen, aber die Führung hat gewechselt. Entscheidend ist jetzt, ob der Rücksetzer bei den asiatischen und amerikanischen Halbleiterwerten eine Rotation innerhalb des Marktes war oder ein erster Riss in der KI-Erzählung, die 2026 getragen hat.

Die aussagekräftigere Größe ist dabei nicht der Indexstand, sondern die Marktbreite. Fließt Kapital aus den Chipwerten in andere Sektoren und Regionen ist das ein gesunder Vorgang und stützt die Jahresbilanz. Bleibt die Rotation aus und verkaufen Anleger schlicht Risiko, wäre das die unangenehmere Variante.

Der zweite Faktor im August kommt von der Zinsseite. Die US-Preisdaten Mitte des Monats und das Notenbanktreffen in Jackson Hole sind für Aktien deshalb relevant, weil höhere Zinserwartungen genau die hoch bewerteten Wachstumswerte treffen, die den Markt bislang getragen haben. Auch die geopolitischen Entwicklungen und die Auswirkungen auf den Ölpreis, werden spannend bleiben und die Aktien- und Rentenmärkte bewegen.

Wie immer gilt: Diversifikation, eine klare strategische Asset-Allokation und stringentes Risikomanagement sind einem zyklischen „Hinterherlaufen“ der Märkte deutlich überlegen.

Portfoliokommentar

Strategie Faktor-Portfolio

Die Strategie erzielte im Berichtsmonat eine Rendite von -0,82%. Der Rückgang an den globalen Aktien- und Anleihemärkten sorgte für entsprechenden Gegenwind.  

Geographisch ist die Strategie auf Seite der Aktien derzeit mit etwa 53% in den USA, 25% in Europa und 18% in der Region Asien & Pazifikbecken gewichtet. Auch wenn die IT Werte gegenüber der Benchmark etwas untergewichtet sind, sind Nvidia (3,1% Gewichtung), Apple (2,9%) und Microsoft (2,2%) nach wie vor die größten Aktienpositionen im Portfolio.

Auf Seite der Anleihen liegt die Rendite aktuell bei 3,19% und die Duration bei 2,62.

Transaktionen

Durch die Reduzierung des DWS ESG Euro Money Market und der Aufstockung des Xtrackers II Global Government Bond wurde die Duration strategisch erhöht. Wir erwarten weniger Zinserhöhungen als der Markt aktuell einpreist. Anleihen mit höherer Duration bieten ein attraktives asymmetrisches Renditeprofil mit höherem Kursgewinnpotenzial bei sinkenden Renditen.

Ein aktuelles Factsheet der Strategie inkl. vergangener Wertentwicklung und aktueller Allokation finden Sie hier:

Factsheet Strategie Faktor Portfolio (dfp-finanz.de)

Strategie Faktor-Depot

Die Strategie erzielte im Berichtsmonat eine Rendite von -0,73%. %. Der Rückgang an den globalen Aktien- und Anleihemärkten sorgte für entsprechenden Gegenwind.  

Geographisch ist die Strategie auf Seite der Aktien derzeit mit etwa 53% in den USA, 27% in Europa und 18% in der Region Asien & Pazifikbecken gewichtet.

Auf Seite der Anleihen liegt die Rendite aktuell bei 3,12% und die Duration bei 2,31.

Transaktionen

Durch den Verkauf des ishares Euro Ultrashort Bond und der Aufstockung des Xtrackers II Global Government Bond wurde die Duration strategisch erhöht. Wir erwarten weniger Zinserhöhungen als der Markt aktuell einpreist. Anleihen mit höherer Duration bieten ein attraktives asymmetrisches Renditeprofil mit höherem Kursgewinnpotenzial bei sinkenden Renditen.

Ein aktuelles Factsheet der Strategie inkl. vergangener Wertentwicklung und aktueller Allokation finden Sie hier:

Factsheet Strategie Faktor Depot (dfp-finanz.de)