Monatskommentar Faktor - Mai 2026

Marktbewegung:

Der Mai stand ganz im Zeichen der Hoffnung. Die Waffenruhe im Nahen Osten sorgte für Erleichterung an den Märkten, auch wenn eine echte Auflösung des Konflikts weiter auf sich warten lässt. Der Rückenwind kam vor allem aus den USA, wo der KI-Investitionsboom ungebrochen anhält und die Berichtssaison die hohen Erwartungen weitgehend erfüllen konnte. Emerging Markets profitierten besonders stark, während Anleihen und Gold, trotz eines insgesamt freundlichen Marktumfelds, den Anschluss nicht richtig fanden.

Der MSCI World All Country Index (in Euro) legt im Berichtsmonat um +5,87 %. Im Kalenderjahr beträgt das Ergebnis +12,12 %.

Erneut zu erwähnen ist die positive Entwicklung der Emerging Markets. Sie gewannen +8,46% auf Monatsbasis und +25,28 % seit Jahresbeginn. Im Gesamtjahr zeigen europäische Aktien einen Zuwachs von +7,61 % und US-Titel in Höhe von +11,07 %. Wobei diese auf dreimonatige Sicht mit einem Plus von 12,00% an der Spitze stehen, während das Momentum in Europa abzuflachen scheint.

Anleihen erholten sich diesen Monat leicht, nachdem sie im April mit steigenden Renditen als Folge des Iran-Konfliktes konfrontiert waren. Globale Anleihen (währungsgesichert) gewannen +0,51% und auch in Euro denominierte Anleihen konnten sich erholen (+0,90%), hier steht auf Jahressicht nun ein Plus von 0,75%.

Gold konnte sich auch diesen Monat nicht erholen und verlor -0,92%. Beachtlich ist der Rückgang von -12,40% in den letzten drei Monaten.

Der Euro verlor leicht gegen den Dollar (-0,52%) und steht nun auf Jahressicht bei -0,64%.

Ausblick:

Die Geldpolitik rückt wieder in den Mittelpunkt. Die gestiegenen Energiepreise haben die Inflation im Euroraum spürbar nach oben getrieben. Die Notenbank steckt damit in einem altbekannten Dilemma: Sie muss die Inflation bekämpfen, ohne die ohnehin schwache Konjunktur zusätzlich zu belasten. Für Sparer bedeutet die Zinswende attraktivere Konditionen, für Kreditnehmer und hoch verschuldete Staaten steigen hingegen die Finanzierungskosten. In den USA übernimmt mit Kevin Warsh ein neuer Fed-Vorsitzender, unter dessen Leitung zunächst eine Fortsetzung der Zinspause erwartet wird. Wie er den Spagat zwischen politischen Erwartungen und geldpolitischer Unabhängigkeit gestaltet, dürfte die Anleihemärkte über den Sommer hinaus beschäftigen.

Geopolitisch bleibt die Lage weiter fragil. Die Waffenruhe im Nahen Osten sorgt kurzfristig für Entspannung, die Risiken für Energiepreise und Aktienmärkte bestehen jedoch fort, die Erfahrung zeigt allerdings auch, dass die Märkte geopolitische Schocks häufig schneller verarbeiten als befürchtet. Am Aktienmarkt ist die Kursdynamik des Technologiesektors nach der fulminanten Rally der letzten Wochen ins Stocken geraten.  Das ist nicht zwingend ein Grund zur Beunruhigung, erinnert aber daran, dass die Erwartungen an das KI-Thema inzwischen sehr hoch sind und wenige Unternehmen einen großen Teil der Marktentwicklung tragen. Ähnliches gilt für den Börsengang von SpaceX. So hoch wie die Erwartungen sind, könnte die Ernüchterung schneller kommen als gedacht.

Anleger sollten sich daher auf ein Wechselspiel aus Zinsen, Geopolitik und KI-Erwartungen einstellen. Es gilt daher wie immer: breite Streuung über Regionen und Anlageklassen sind unverzichtbar.

Portfoliokommentar

Strategie Faktor-Portfolio

Die Strategie erzielte im Berichtsmonat eine Rendite von 3,7%. Der größte Renditebeitrag stammt aus den in der Strategie enthaltenen Aktien. Anleihen konnten den Berichtsmonat ebenfalls positiv beenden.

Geographisch ist die Strategie auf Seite der Aktien derzeit mit etwa 54% in den USA, 25% in Europa und 19% in der Region Asien & Pazifikbecken gewichtet. Auch wenn die IT Werte gegenüber der Benchmark etwas untergewichtet sind, sind Nvidia (3,3% Gewichtung), Apple (2,9%) und Microsoft (2,1%) nach wie vor die größten Aktienpositionen im Portfolio.

Auf Seite der Anleihen liegt die Rendite aktuell bei 2,99% und die Duration bei 2,75.

Transaktionen fanden im Berichtsmonat keine statt.

Ein aktuelles Factsheet der Strategie inkl. vergangener Wertentwicklung und aktueller Allokation finden Sie hier:

Factsheet Strategie Faktor Portfolio (dfp-finanz.de)

Strategie Faktor-Depot

Die Strategie erzielte im Berichtsmonat eine Rendite von 2,24%. Der größte Renditebeitrag stammt aus den in der Strategie enthaltenen Aktien. Anleihen konnten den Berichtsmonat ebenfalls positiv beenden.

Geographisch ist die Strategie auf Seite der Aktien derzeit mit etwa 52% in den USA, 27% in Europa und 19% in der Region Asien & Pazifikbecken gewichtet. Auch wenn die IT Werte gegenüber der Benchmark etwas untergewichtet sind, sind Nvidia (3,4% Gewichtung), Apple (3%) und Microsoft (2,2%) nach wie vor die größten Aktienpositionen im Portfolio.

Auf Seite der Anleihen liegt die Rendite aktuell bei 2,97% und die Duration bei 2,4.

Transaktionen fanden im Berichtsmonat keine statt.

Ein aktuelles Factsheet der Strategie inkl. vergangener Wertentwicklung und aktueller Allokation finden Sie hier:

Factsheet Strategie Faktor Depot (dfp-finanz.de)