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Eingestellt am 9. Januar 2015 · Eingestellt in Markteinschätzung, YPOS Strategiefonds Investor's Letter

Marktkommentar Dezember

Im Dezember war die Entwicklung der Aktienmärkte von kräftigen Kursschwankungen geprägt. Besonders in Europa ist der letzte Monat des Jahres sinnbildlich für den Verlauf des Aktienmarktes im Jahr 2014, der sich durch stark schwankende Kurse auszeichnete. Bis auf wenige Ausnahmen verloren die nationalen Aktienmärkte im Dezember an Boden. Der globale Aktienmarkt (MSCI AC World Index) verlor 1,72 Prozent und erreicht damit nur eine magere Jahresrendite von 2,1 Prozent. Der Anleihemarkt verzeichnete im Marktsegment Staatsanleihen leichte Zugewinne. Die Gründe für die Nachfrage im konservativen Anleihesegment waren neue Verunsicherungen hinsichtlich der des Verbleibes Griechenlands in der Eurozone. Nach der gescheiterten Präsidentenwahl musste das Parlament aufgelöst werden. Dies verursachte neue Rekordkurse von Bundesanleihen und die weitere Schwächung des Euro, der zum Jahresende im Vergleich zum Dollar auf die Eurokrisenstände von 2010 und 2012 fiel. Für eine zusätzliche Verunsicherung am Kapitalmarkt sorgte der rapide Verfall des Ölpreises, dieser weckt bei vielen Anlegern die Angst vor einer globalen wirtschaftlichen Rezession.

Performance

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Stand: 30.12.2014 Quelle: MK Luxinvest S.A.

Wertentwicklung nach der BVI-Methode (ohne Berücksichtigung von Ausgabeaufschlägen). Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese sind nicht prognostizierbar.

Positionierung

Am Ende des Monats erreichte der IAM YPOS-Strategiefonds eine Performance von -0,91 Prozent. Trotz der positiven Währungseffekte, die dem Fonds halfen, einige Verluste zu kompensieren, belastete der Kurseinbruch am Aktien- und Ölmarkt.

Der IAM YPOS-Strategiefonds ist in einigen Energie- und Rohstoffunternehmen investiert, die besonders hart von den Turbulenzen im Dezember getroffen wurden. Trotz der kurzfristig getrübten Aussichten des Sektors bleiben die Positionen unverändert Bestandteil des Portfolios. Im Basisszenario wird für 2015, Dank eines beherzten Eingreifens der Zentralbanken, eine Beschleunigung der Vermögenspreisinflation erwartet. Durch die gesunkenen Rohstoffpreise sollte die Wirtschaft zusätzlich Rückenwind erhalten.

Auch wenn die Schwankungen an den Weltbörsen zunehmen, ist die relative Attraktivität von Aktien alternativlos. Um die Diversifikation für den Fall des Nichteintretens der Prognosen zu erhöhen, wurde in einem ersten Schritt die Goldquote auf 5,8 Prozent erhöht.

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Quelle: Warburg Invest Luxembourg S.A.  Stand: 08.01,2015

Durch den Einsatz von Derivaten kann das Portfolio über oder unter 100 Prozent investiert sein.

Weltbild

Mit der aktuellen Positionierung ist der IAM – YPOS Strategiefonds mit dem Fokus auf Währungen außerhalb des Euroraums aufgestellt. Die Eurokrise ist noch nicht überstanden und die Geldpolitik in der Eurozone wie auch ein gestiegenes politisches Risiko sollten den Euro weiter belasten. Dennoch ist die Bewertung von Aktien im Vergleich zu Anleihen erheblich attraktiver und daher wird die Aktienquote strategisch  übergewichtet. Gold wird als Diversifikation und Absicherung weiter eine Rolle spielen. Aufgrund der hohen Schuldenstände auf Seiten der Staaten und des privaten Sektors werden die Zinsen auf absehbare Zeit niedrig bleiben müssen. Daher werden Kursschwankungen immer wieder genutzt, um einzelne Positionen im Bereich Anleihen zu erwerben, wenn die Renditen mittelfristig attraktiv erscheinen.

Anlagestrategie

Das Ziel der Anlagepolitik ist es, ein Portfolio zu schaffen, das einen Absolute Return Ansatz verfolgt und sich an keiner Benchmark orientiert. Die Anlagestrategen halten ständig Ausschau nach Trends an den Kapitalmärkten und setzen diese Erkenntnisse in ein aktiv gemanagtes Portfolio um. Der Investment Stil ist als GTAA (Global Tactical Asset Allocation) zu klassifizieren. Ergänzt wird dieser Ansatz um eine starke Berücksichtigung systematischer Risiken und Systemumbrüche. Dabei bedienen sich die Manager schwerpunktmäßig dem sogenannten qualitativen Investmentansatz durch Kombination von: Fundamentalanalyse, Technischer Anlayse, Sentimentanalyse (Behavioral Finance) und Terminmarktstrukturanalyse. Neben der Identifizierung von Trends streben die Manager auch eine marktneutrale Rendite durch sogenannte Relative Value Strategien an, um Bewertungsunterschiede zwischen Assets und Assetklassen zu nutzen und attraktive Risikoprämien zu vereinnahmen. Zu diesem Zweck wird das Teilfondsvermögen bis zu 100% in Geldmarkt-, Renten-, Misch- und Aktienfonds sowie ETF’s angelegt. Zusätzlich kann der Teilfonds in andere Themenfonds, Einzelaktien und Rentenpapiere investieren. Die Gewichtung der verschiedenen Anlageklassen wird der jeweiligen Marktsituation angepasst. Das Fondsmanagement strebt hierbei grundsätzlich ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Risiko und Ertrag an. Bei der Auswahl der einzelnen Zielfonds wird insbesondere auf die geringe Korrelation zwischen den einzelne Anlageklassen geachtet. Das Verhältnis der Anlageklassen zueinander wird in regelmäßigen Abständen überprüft und ggf. neu definiert.

*Der vollständige Name lautet: International Asset Management Fund – YPOS Strategiefonds (WKN: A0YDDE) **Quelle: Reuters Eikon, Der MSCI World Index ist keine offizielle Benchmark sondern wird nur zu Vergleichszwecken dargestellt ***Quelle: MK LUXINVEST S.A  

Haftungsausschluss/Disclaimer
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Über den Autor

Herr Mesch ist seit Januar 2012 für den Bereich Kapitalmarktanalyse und Portfoliomanagement verantwortlich. Außerdem ist er Mitglied des Anlageausschusses. Vorige Stationen umfassten unter anderem: DWS Investments, Franklin Templeton, DEKA Bank so wie Commerzbank. Herr Mesch hat seinen Abschluss als Diplom Betriebswirt in 2009 an der Fachhochschule Worms erhalten.